本报告基于美国农业部6月发布的《棉花与羊毛展望》报告，聚焦全球及美国棉花供需与价格走势，核心结论显示2026/27年度全球棉花期末库存将触及8年低位，支撑价格回升。
全球棉花供需紧平衡格局显现
2026/27年度全球棉花产量预计为1.16亿包，较2025/26年度减少5%，主要产国中仅印度产量有所增长，其余主要产国均出现减产。全球棉花纺纱用棉量预计同比增长1.5%至1.218亿包，创6年新高，主要受全球经济复苏推动棉花服饰需求增长，且合成纤维竞争格局未发生明显变化。供需端的收缩与扩张形成鲜明对比，推动全球期末库存降至7110万包，为2018/19年度以来最低水平，库存消费比预计降至10年低位，支撑棉花价格回升至每磅90美分，较此前两年的80美分水平提升。
美国棉花产销格局调整
美国2026/27年度棉花产量维持在1330万包的水平，同比减少4%，其中陆地棉产量1300万包，超长绒棉产量32.5万包。美国棉花种植面积受价格因素与干旱天气影响，预计将小幅调整，最终种植进度与条件将在6月底的种植面积报告中明确。美国棉花需求量维持在1390万包，其中国内纺纱用棉量160万包，出口量1230万包，出口占比维持在88%的高位，全球贸易份额保持在28.5%左右。期末库存预计降至370万包，库存消费比为27%，支撑美国陆地棉农场价回升至每磅73美分，较2025/26年度的63美分明显提升。
全球棉花贸易分化
全球棉花贸易量预计将同比小幅下降至4330万包，巴西将以1500万包的出口量再次成为最大棉花出口国，占全球贸易份额的34.5%，美国出口量1230万包，占比约28.5%。进口端方面，越南将成为最大棉花进口国，进口量预计达到800万包，孟加拉国、中国、巴基斯坦等进口需求也保持稳定，全球棉花供需紧平衡的格局支撑了整体价格的回升趋势。
原文链接：https://www.ers.usda.gov/media/29226/cws-26f.pdf?v=70700