本报告聚焦马来西亚棕榈油、棕榈 Kernel 及相关制品、大豆及制品的产销与贸易走势，核心受厄尔尼诺气象影响及国内生物柴油政策驱动，各品类供需预期出现分化，全球油脂市场竞争格局持续变化。
棕榈油
马来西亚2025/26营销年棕榈油产量已上调至2000万吨，较此前预测增加30万吨，主要因前八个月产能超预期；但2026/27营销年产量预期下修至1970万吨，受2026年6月启动的厄尔尼诺干燥天气影响，鲜果串产量将随干旱压力传导下降，预计第三、四季度开始体现减产效果。
需求端，马来西亚2026年6月起推行B15生物柴油 mandate，2026/27年为首个完整影响年度，国内棕榈油消费预计增加33万吨至459万吨，其中生物柴油需求贡献约20.4万吨；2025/26年因政策仅实施半年，国内消费增量仅约13万吨。贸易端，2026/27年进口量上调至55万吨，用于补充国内供给及库存，出口量维持1590万吨不变，印度、肯尼亚、中国为核心采购国，但需应对印尼竞争及国内需求增长的约束。期末库存因减产和需求增加下调至256万吨，整体仍能满足国内及出口需求。
棕榈 Kernel 及制品
棕榈 Kernel 及制品表现与棕榈油联动，2026/27年产量预计下调至463万吨，对应2025/26年产量上调至465万吨。国内总需求维持475万吨不变，2026/27年进口量小幅增至12万吨，出口量维持6000吨，期末库存降至25.7万吨，供给整体仍偏紧。
棕榈 Kernel 粕（PKM）2026/27年产量因 Kernel 减产下修至246万吨，进口量维持1万吨，出口量维持241万吨，期末库存降至18.1万吨，供给受上游产能收缩影响有所缩减。棕榈 Kernel 油（PKO）2026/27年产量降至221万吨，进口量维持18万吨，出口量下修至118万吨，期末库存升至31.8万吨，出口调整主要源于年初出口数据弱于预期的影响。
大豆及制品
马来西亚大豆完全依赖进口，2025/26年进口量下修至70万吨，2026/27年略下调至72.5万吨，进口受主产国出口政策及物流干扰约束。国内大豆总消费2025/26年降至71.3万吨，2026/27年维持73.3万吨，期末库存随进口减少降至3.3万吨。
大豆粕（豆粕）2026/27年产量维持39.5万吨不变，国内需求增至166万吨，主要受养殖扩张带动，其中家禽为核心消费领域，生猪板块因扩张放缓需求增长受限。出口量维持8万吨，期末库存降至16.3万吨。大豆油2026/27年产量维持9.3万吨，国内需求因棕榈油竞争下修至7.5万吨，进口量增至9.8万吨，出口量升至11.8万吨，期末库存仅4000吨，整体供给偏紧。
全球油脂市场方面，美国大豆油价格持续处于棕榈油上方，阿根廷、巴西大豆油与棕榈油的价差收窄，全球植物油竞争格局加剧，马来西亚棕榈油出口需在价格与供给收缩中寻求平衡。
结语
马来西亚油籽及制品市场受短期气象因素与中长期生物柴油政策共同作用，2026/27年棕榈油及 Kernel 相关品供给收缩，国内需求提升将拉动库存去化，大豆品类因完全依赖进口，供需受外部因素影响显著。全球油脂价格差异及竞争，将进一步影响马来西亚油籽产品的出口表现，行业需持续关注厄尔尼诺气象的演变及政策实施的细节变化。