本报告基于美国农业部（USDA）2026年7月10日发布的《世界农产品供需预估》（WASDE-673），涵盖谷物、油籽、棉花、糖和畜产品等核心农产品的供需数据，为大宗商品期货市场参与者提供了供需基本面的最新判断。报告显示，2026/27市场年度全球农产品供需格局呈现紧平衡特征，部分品种库存压力持续收缩，而主要产地产量变化将成为后续市场波动的核心驱动因素。
谷物供需格局：小麦供应收缩，玉米紧平衡维持
小麦市场方面，美国2026/27年度小麦产量预估下调至15.36亿蒲式耳，较上月减少700万蒲式耳，为1970/71年度以来最低水平，主要受冬小麦产量下调3900万蒲式耳影响，冬小麦产量降至9.9亿蒲式耳。全球小麦供应也呈现收缩态势，总供应预计降至10.991亿吨，降幅100万吨，主要源于前期库存下降，而俄罗斯和乌克兰冬小麦生长条件良好，产量有所上调。全球小麦消费预计增加160万吨至8.262亿吨，主要来自印度、也门、沙特阿拉伯和索马里等国的食品、种子及工业用粮需求。全球小麦期末库存预计减少260万吨至2.728亿吨，美国、印度、阿根廷和加拿大的库存均有下调，库存消费比维持在33%左右的紧平衡区间。
玉米市场方面，美国2026/27年度玉米期初库存下调至20亿蒲式耳，主要受饲料用粮增加和乙醇用粮减少的共同影响。产量预估因种植面积和单产的小幅调整，维持在160亿蒲式耳；总用粮需求因出口增加上调5000万蒲式耳，期末库存预计降至18亿蒲式耳，库存消费比约为11%，较去年下降1个百分点，仍处于近五年较低水平。全球玉米供应预计收缩250万吨至12.785亿吨，主要受欧盟、肯尼亚等地产量下降影响，加拿大产量小幅上调。全球贸易量预计增加110万吨至2.131亿吨，阿根廷、俄罗斯和乌克兰出口增加抵消了加拿大出口减少的影响，全球玉米期末库存仍维持在2.753亿吨，同比下降6%，库存压力延续收缩趋势。
粗谷物中的高粱、大麦和燕麦产量分化明显：高粱产量上调1300万蒲式耳，大麦产量下降700万蒲式耳，燕麦产量增加800万蒲式耳，主要受种植面积和单产变化的驱动。
油籽供需：大豆出口提振，棕榈油供应稳定
美国2026/27年度油籽产量预估上调120万吨至1.316亿吨，其中大豆产量上调4000万蒲式耳至44.75亿蒲式耳，种植面积增加是主要贡献因素，单产维持在53蒲式耳/英亩的水平不变。美国大豆供应因产量增加而提高3000万蒲式耳，出口预计增加3000万蒲式耳至16.6亿蒲式耳，期末库存维持在3.1亿蒲式耳，供需格局保持紧平衡。
全球油籽总产量预计增加180万吨至7.2亿吨，主要源于油菜籽、葵花籽、大豆和棉籽产量的增长，其中美国和加拿大的大豆种植面积增加推动全球大豆产量上调40万吨。全球植物油产量预计增加130万吨至2.754亿吨，菜籽油、葵花籽油和豆油产量均有上调；棕榈油产量维持稳定，成为全球植物油供应的主要增量来源。全球豆粕产量也随之增加，产量预计上调100万吨至6498.5万吨，出口量预计增加200万吨至2200万吨。
全球大豆供需方面，2026/27年度全球大豆产量预计上调40万吨至3.192亿吨，美国和加拿大种植面积增加抵消了俄罗斯种植面积下降的影响；全球大豆出口量预计增加100万吨至1.452亿吨，美国和巴西出口增加，俄罗斯出口因供应减少而下降。全球豆粕和豆油库存均维持在合理区间，未出现大幅波动。
棉花与糖：产量调增，进口支撑库存
美国2026/27年度棉花产量预估上调40万包至1370万包，种植面积因六月底的种植报告上调2%至985万英亩，单产也提高6磅至872磅/英亩。美国棉花期初库存、消费、进口和出口均保持不变，期末库存因产量增加而上调40万包至410万包，库存消费比升至29.5%。全球棉花产量预计上调120万包至1.173亿包，巴西、美国、土耳其和中亚地区的产量均有增加；全球消费预计小幅增加至1.22亿包，越南和其他国家的 mill 用棉增加抵消了阿塞拜疆的小幅减少，贸易量维持在4330万包不变，期末库存小幅增加至7120万包，库存消费比为58.4%，较去年略有上升但仍处于较低水平。
糖市场方面，美国2026/27年度糖供应预计维持稳定，进口量增加31.75万短吨至357.9万短吨，其中来自墨西哥的进口增加主要受美国与墨西哥的 suspension agreement 约束，库存消费比维持在13.5%，处于近五年较低水平。墨西哥糖产量预计上调9.4万吨至537.7万吨，2025/26年度产量最终上调7.415万吨至531万吨，出口量增加9.4万吨至129.2万吨，主要销往美国。全球糖供应方面，美国、印度、泰国等主产国的产量变化将直接影响全球供需格局，报告对墨西哥和巴西等主要出口国的预估相对乐观。
畜产品：生产分化，价格小幅调整
2026年美国红肉和禽类产量整体上调，禽类生产增长抵消了红肉生产的下降。牛肉产量因牛只屠宰放缓而下调，2026年预计为254.38亿磅，2027年因育肥牛放置减少、屠宰速度放缓而下调；猪肉产量2026年小幅下降，2027年因预期猪群规模缩小而进一步下调。家禽生产中，肉鸡产量在2026年第二、三季度因屠宰数据和利润率改善而上调，火鸡产量也因近期屠宰数据而上调，蛋产量保持不变。
2026年牲畜出口中，牛肉出口在2026年第二季度下调，其余时间不变，进口同步调整；猪肉出口在2026年第二季度下调，第三季度小幅回升，2027年保持不变；肉鸡出口在2026年上半年下调，下半年因关键市场疲软而进一步下降，2027年不变；火鸡出口在2026年第二季度上调，其余时间不变。
价格方面，2026年第三季度牛价因六月强价而上调，2027年因牛肉产量下降而略有上涨；猪价在2026年下半年因近期价格疲软而下调，2027年不变；肉鸡价格在2026年下半年和2027年保持不变；火鸡价格在2026年余下时间上调，蛋价在2026年第四季度略有下调，2027年不变。
牛奶产量在2026和2027年均上调，奶牛存栏量增加，每头产量2026年略有下降，2027年不变。乳制品出口在2026年因奶酪和乳清产品增加而上调，2027年因奶酪、黄油和乳清产品增加而上调；进口在2026和2027年均因黄油、液态奶和奶油等产品增加而上升。乳制品价格方面，脱脂奶粉、奶酪和黄油价格在2026和2027年均因牛奶供应增长而下调，类牛奶价格也同步下调，整体价格压力延续。
市场启示与风险展望
从供需数据来看，2026/27年度全球核心农产品市场均呈现紧平衡特征，小麦和玉米的库存消费比均处于近五年低位，供应收缩是未来市场的核心驱动因素。主要产地产量的变化将成为价格波动的关键：例如美国冬小麦产量下降对全球小麦供应的影响，俄罗斯和乌克兰冬小麦生长条件的变化，以及美国大豆出口提振对油籽市场的支撑。
风险方面，极端天气仍是农业生产的最大不确定性，若主产国出现干旱、高温等灾害，将直接影响产量预期；此外，全球贸易政策变化、汇率波动也会影响农产品的进出口格局，进而改变供需平衡。对于期货市场而言，当前紧平衡格局下，任何供应端的扰动都可能引发价格大幅波动，需重点关注天气和主产国的生产动态。
本报告提供的详细供需数据，为大宗商品市场参与者制定交易策略提供了重要参考，尤其是在库存消费比、产量变化和出口调整等核心指标上，为判断后续市场走势提供了量化依据。
原文链接：https://esmis.nal.usda.gov/sites/default/release-files/795974/wasde0726.pdf