本文基于美国农业部经济研究服务局2026年7月发布的《小麦展望》报告，核心披露2026/27年度美国小麦及全球小麦市场的供需、贸易与价格走势，所有数据均来自官方发布的平衡表与展望模型，具备行业权威参考价值。
美国国内小麦市场全线收缩，库存创三年新低
美国农业部2026年7月发布的2026/27年度首次分品种小麦平衡表显示，受整体产量下降23%的影响，所有小麦品种的期末库存均出现下滑，总库存降至7.22亿蒲式耳，创三年来最低水平。
具体品种表现分化：占美国小麦产量比重最大的硬红冬麦，受干旱与种植面积缩减影响，产量降至4.71亿蒲式耳，为1957/58年以来最低水平，即便出口与食用需求同比分别下降35%、维持2014/15年以来低位，期末库存仍同比下降30%至3.08亿蒲式耳；硬红春麦则替代硬红冬麦扩大出口与食用占比，库存同比下降13%；软红冬麦、白麦、杜兰麦的库存也均低于上年水平。
从年度供需细节看，2026/27年度美国小麦总产量为15.36亿蒲式耳，同比下降4%，且为1970/71年以来最低水平；其中冬小麦产量下调3900万蒲式耳至9.9亿蒲式耳，创1963/64年以来最低，硬红冬麦、软红冬麦产量分别降至历史低位，硬红春麦产量因种植面积缩减同比下降5%，杜兰麦产量同比下降18%。贸易与消费端，2026/27年度美国小麦出口维持7.75亿蒲式耳不变，同比下降1330万蒲式耳；食用、种子、饲料及残留需求合计18.74亿蒲式耳，供需缺口收缩直接推动库存走低；农场端小麦均价维持6.00美元/蒲式耳不变，硬红冬麦与硬红春麦的价差处于历史低位，推动制粉企业增加硬红春麦的采购占比。
分品种平衡表进一步细化结构：硬红冬麦的食用需求与出口均同比下降，库存同比降30%；硬红春麦的食用需求同比提升5%，库存同比降13%；软红冬麦的出口同比降19%，库存同比降23%；白麦的库存同比降4%，但仍高于五年平均；杜兰麦库存同比降9%，仍高于五年平均。
全球小麦供应小幅收缩，贸易与消费温和增长
全球层面，2026/27年度全球小麦产量小幅下降100万吨至8.20亿吨，其中俄罗斯冬小麦因天气向好推高产量，春季小麦因种植面积缩减产量下调；乌克兰冬小麦产量受天气利好提升，加拿大产量则因种植面积缩减下调，全球供应收缩主要由北美产量下调带动。
贸易端，2026/27年度全球小麦出口同比提升110万吨至2.145亿吨，俄罗斯与乌克兰因产量增长扩大出口，阿根廷因价格优势出口提升，加拿大因供应收紧出口下调；进口端同比提升90万吨至2.086亿吨，也门、索马里等国进口增长是主要拉动因素。消费端，全球小麦总消费同比提升140万吨至8.213亿吨，其中食用、种子与工业用途合计提升130万吨，也门、印度的消费增长为主要拉动。库存端，全球期末库存同比下调260万吨至2.728亿吨，美国、阿根廷、印度等主要消费国库存下调，全球库存水平整体处于调整周期。
2025/26年度全球小麦市场复盘显示，全球期初库存上调40万吨至2.599亿吨，总产量因巴基斯坦产量下调同比下降60万吨至8.438亿吨；出口同比提升60万吨至2.270亿吨，进口同比提升90万吨至2.218亿吨，全球库存同比下调90万吨至2.790亿吨，美国与欧盟的库存下调幅度最大。
市场影响与后续展望
美国小麦产量收缩、库存低位的格局，将支撑小麦价格维持偏强走势，而全球贸易的温和增长与供应调整，将对国际小麦价格形成联动影响。后续美国农业部将于2026年8月发布新的面粉 milling 产品报告，将完成2025/26年度食用需求的最终核算，届时将对市场预期形成进一步指引。
原文链接：https://www.ers.usda.gov/media/29343/whs-26g.pdf?v=27763