美国农业部经济研究服务局2026年8月发布的《饲料展望》报告显示，2026/27年度美国饲料谷物期末库存环比下调，供需格局紧俏，同时全球粗谷物生产与贸易也出现结构性调整，为市场走势提供了核心指引。
美国饲料谷物供需紧俏，主粮库存下调明显
报告指出，2026/27年度美国饲料谷物（大麦、玉米、燕麦、高粱）期末库存均有下调，总规模降至4440万吨，较调整后的2025/26年度低790万吨。其中玉米的调整幅度最大，环比减少350万吨至4200万吨，主要原因是出口预期上调，尽管产量基本持平，但需求端的提升直接拉动库存回落。高粱库存环比减少30万吨至60万吨，源于产量预期下调，被总使用量的下调部分抵消。
细分品种来看，玉米的供需收紧最为显著：2026年玉米种植面积与收获面积均有小幅增长，但首产单产环比下调2.3蒲式耳/英亩，降幅1.3%，总产维持在160亿蒲式耳不变，区域分化明显，大平原州受高温少雨影响，产量普遍下滑，其中内布拉斯加州降幅达13%，为各州最大。玉米出口方面，2025/26年度出口上调7500万蒲式耳至34亿蒲式耳，2026/27年度上调至33亿蒲式耳，叠加生产端的微调，2026/27年度玉米期末库存环比减少1.37亿蒲式耳至17亿蒲式耳，期价上调0.1美元/蒲式耳至4.5美元，紧俏格局凸显。
高粱方面，2026年收获面积环比减少13万英亩至540万英亩，单产环比下调13.9蒲式耳/英亩至55.4蒲式耳，总产下调8360万蒲式耳至2.964亿蒲式耳，为饲料谷物中调整幅度最大的品种。需求端，高粱出口、食用种子工业用粮均有下调，总使用量降至3.1亿蒲式耳，较上月减少7000万蒲式耳，期末库存降至1360万蒲式耳，为2020/21年以来最低，库存消费比降至7.6%，对应的期价上调0.2美元/蒲式耳至4.3美元。大麦收获面积环比减少5%至180万英亩，单产上调4%，总产下调230万蒲式耳，期末库存降至6050万蒲式耳，为历史第三低。燕麦则因种植面积提升，产量上调，部分增量转向饲料用粮，期末库存基本持稳。
全球粗谷物格局分化，生产与贸易结构性调整
全球2026/27年度粗谷物总产量小幅提升110万吨至15.93亿吨，地区间分化显著。美国粗谷物生产因单产微调略降177万吨，俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等国产量提升，俄罗斯玉米产量创纪录，达1720万吨。欧盟则受极端高温干旱影响，玉米产量下调360万吨，为5020万吨，创2007/08年以来新低，饲料谷物供给收紧拉动区域内供需调整。
贸易端，全球粗谷物出口总量微降90万吨，美国玉米出口上调200万吨，至8300万吨，核心竞争对手巴西、乌克兰、欧盟的出口均有下调。巴西2025/26年度玉米产量上调200万吨至1.4亿吨，因 safrinha 玉米（二季玉米 / 夏玉米）单产创历史新高，但国内需求因乙醇生产扩张提升100万吨，出口下调100万吨至1亿吨，国内玉米用于乙醇生产的比例已达23%，远高于十年前的9%。乌克兰玉米出口因港口受战事冲击，下调100万吨至2200万吨，尽管产量略有提升，但运输限制压制出口能力。
此外，加拿大大麦产量提升，出口上调50万吨，中国进口对应增加，澳大利亚大麦出口也小幅上调，全球大麦贸易格局稳定。
市场展望与结论
本次报告显示，美国饲料谷物市场在2026/27年度紧俏格局明确，玉米、高粱库存低位运行，期价上涨压力显现；全球层面，区域生产与贸易的结构性调整，将对大宗商品定价产生长期影响。对于期货市场而言，供需的紧俏预期已成为核心定价逻辑，需关注美国主产区天气变化、全球贸易物流状况等后续变量。
原文链接：https://www.ers.usda.gov/media/29447/fds-26h.pdf?v=46512