本报告为美国农业部海外农业局发布的2026年9月巴西棉花市场月度更新，核心围绕2026/27年度巴西棉花生产、贸易及价格走势展开，是期货从业者判断全球棉花供需的重要参考资料。
生产端：单产创新高抵消种植面积收缩
2026/27年度巴西棉花种植面积预计达200万公顷，较2025/26年度下降4.3%，主要受高生产成本、价格波动、大豆种植替代等因素驱动，收缩集中在马托格罗索、米纳斯吉拉斯等主产州。不过全国棉花单产将录得2003公斤/公顷的历史最高水平，大幅抵消种植面积收缩的影响，最终总产量预计为1840万包（约400.6万吨），仅较上年度微降1.8%。分区域看，东北部巴伊亚等州受益于灌溉扩张和天气条件优化，产量实现增长；米纳斯吉拉斯州受花期降雨影响，纤维品质和单产小幅受损，但其他区域的灌溉种植弥补了部分损失。收获进度方面，截至2026年8月末，马托格罗索、皮奥伊等州已完成收获，巴伊亚等州收获进度超80%，整体进展符合预期。
消费与贸易：竞争力提升支撑出口增长
巴西国内棉花消费在2026/27年度预计维持在340万包（74万吨）的稳定水平，尽管原油价格上涨提升了棉花对合成纤维的竞争力，但国内高利率和本土纺织产业受快时尚冲击的影响，限制了消费的大幅增长。贸易端则表现亮眼，2025/26年度巴西棉花出口达1549.7万包（337.4万吨），同比增长19%，中国占总出口的23%，进口量同比大增67%；印度进口量也实现翻倍增长。2026/27年度出口预计维持在1550万包（337.5万吨）的高位，美元对雷亚尔的升值提升了巴西棉花的国际竞争力，叠加全球棉花供给收缩的背景，巴西在全球棉花贸易中的优势持续扩大。
价格与库存：紧平衡支撑价格上行
2026年上半年巴西棉花均价达76.25美分/磅，5月初一度涨至87.33美分/磅，主要受生产预期、库存水平、全球冲突推高合成纤维成本等因素推动，棉花对聚酯等合成纤维的竞争力显著增强。不过国际市场棉花供给增加的预期，限制了纽约棉花价格的进一步上涨。库存端，受全球棉花市场供需紧平衡影响，巴西棉花期末库存预计较上年度下降13.7%，至310.9万包（67.7万吨），库存消费比降至16.45%的低位，紧平衡的供给格局将继续对棉花价格形成支撑。
数据验证与年度调整说明
本报告采用了美国农业部2023年10月修订的棉花统计口径，将美国农业部营销年度与巴西年度做了对应调整：美国农业部2026/27年度对应巴西2025/26年度的生产数据，贸易类数据则保持年度口径一致，确保数据可比性。从生产数据看，2026/27年度的种植面积、单产、产量等核心指标与历史趋势吻合，库存和贸易数据也符合近年增长的规律，整体预测具备较高的可靠性。
结语
巴西2026/27年度棉花市场呈现“面积缩、单产升、产量稳、出口增、库存降”的格局，单产创新高的对冲效应、价格竞争力的提升以及主要出口市场需求的增长，共同支撑了巴西棉花产业的稳定运行。期末库存的收缩将对国际棉花价格形成上行支撑，这一走势对全球棉花期货市场的定价逻辑具备重要影响，相关从业者需重点关注后续主产州的天气、收获进度及出口订单的落地情况。