美国农业部经济研究服务局2026年9月发布的《棉花与羊毛展望报告》显示，全球棉花市场2026/27年度呈现“需求增长、供应收缩、贸易下降”的格局，同时美国国内棉花产量下调，大麻纤维作为新兴天然纤维的市场潜力也被提及，整体为大宗商品期货交易提供了核心参考指标。
全球棉花供需格局：第五年扩张与第四年收缩
全球棉花纺纱需求已连续四年增长，2026/27年度预计达1.229亿包，同比提升1.5%，为六年来新高，中国、印度等主要产棉国的纺纱量均呈上升态势，仅土耳其维持持平。但供应端同步收缩，全球棉花产量预计下降4%至1.173亿包，为2020/21年以来最大供需缺口，库存将减少近550万包，支撑棉花价格上行。贸易端略有回落，美国和巴西仍是主要出口国，越南、孟加拉为主要进口国。
美国国内棉花产量下调，区域分化特征明显
美国2026/27年度棉花产量预计1320万包，较8月预估下调3%，较2025/26年度下降5%，为2015/16年以来次低水平，核心原因是西南部单产大幅下滑。分区域看，西南部产量预计大降24%，尽管种植面积小幅提升，但弃种率升至34%，单产创2003/04年以来最低；东南部和三角洲区域产量则实现增长，西部长绒棉产量处于三年最低水平。当前美国棉花生长进度快于过去两年，但优良率仅36%，收获已启动，整体供给收缩预期明确。
美国棉花需求与库存下降，价格上行
2026/27年度美国棉花需求预计1380万包，出口量保持1230万包不变，棉花 mill 用量为150万包。期末库存预计360万包，较8月和2025/26年度分别下降10%和13%，库存消费比降至26%，带动棉花价格预计升至每磅78美分，较2025/26年度提升16美分。
大麻纤维市场：小众自然纤维的新增长极
报告特别提及美国大麻纤维市场的发展，全球2024年天然纤维总产量3300万吨，棉花占75%，大麻仅占全球纤维产量的0.2%，属小众品类，但近年美国通过2014、2018年农场法案放开管制后，大麻纤维产量快速扩张，2025年美国收获面积达2.2万英亩，纤维产量6500万磅，较2022年增长超两倍，部分州产量占比已显集中特征，虽当前价值远低于棉花，但增长势头为天然纤维领域注入新的供给方向。
结语
总体而言，2026/27年度全球棉花市场呈现“量缩价升”的预期，美国供给收缩为期货市场提供了核心支撑，而大麻纤维作为新兴品类，其政策放开后的扩张也值得持续关注，对相关大宗商品的定价和投资布局将产生长期影响。
原文链接：https://www.ers.usda.gov/media/29639/cws-26i.pdf?v=88636