美国农业部2026年5月发布的棉花展望报告显示，全球与美国棉花市场供需格局将在2026/27年度出现显著调整，推动价格上行。
全球棉花供需与贸易格局
全球棉花产量预计在2026/27年度下降5%，至1.16亿包，主因全球单位产量下滑5%抵消了种植面积的小幅收缩，产量创下2023/24年以来最低水平。主要产棉国中，除印度略增1%外，中国、美国、巴西等均减产，其中中国降幅达6%。与此同时，全球棉花用棉量将连续第四年增长，达1.217亿包，增幅1%，中印两国合计占全球用棉量的55%，成为增长核心动力。供需缺口推动全球期末库存降至7180万包，较2025/26年下降7%，为2021/22年以来最低，库存消费比也创6年新低，支撑全球棉价预期升至每磅90美分。贸易层面，全球棉花贸易量微降1%，但美国与巴西出口增长抵消澳大利亚出口收缩，两国合计占全球贸易的63%。
美国棉花市场动态
美国2026/27年度棉花产量预计降至1330万包，较上年度减少，主因种植意向变化与干旱影响，其中 upland棉种植面积略增、超长绒棉面积下降。不过美国棉花需求小幅增长，用棉加出口合计达1390万包，增幅2%，出口贡献88%的需求增长，预计出口达1230万包，创4年新高，全球贸易占比升至28%，巴西出口增长未对其形成明显挤压。美国期末库存预计降至390万包，库存消费比28%， upland棉农场价预期升至每磅73美分，较上年度上涨16%。
美国棉花生产细节
美国棉花种植面积为964万英亩，较上年度小幅增加，西南地区占upland棉面积的63.5%，远超5年平均水平，三角洲与西部种植面积则同比下降。截至5月上旬，美国29%的棉花已播种，德克萨斯高平原因降水创4年新低，弃种率预期升至36%，远超上年度的24%，单产受前期干旱影响，美国单产预计升至每英亩866磅，较上年度增长，主因低产西南区占比下降。
结语
2026/27年度全球棉花“供减需增”的格局将推动库存下行，支撑棉价上涨，美国棉花出口的韧性为其市场表现提供支撑，而全球产棉国的产量调整与需求恢复将成为后续市场变动的核心逻辑。