美国农业部海外农业局2026年10月发布的印度糖业半年报显示，印度2026/27榨季糖料与食糖产能将明显收缩，供需缺口进一步扩大，带动糖价创出25年新高，印度政府已通过进口放宽、库存管制、出口禁令等措施应对。
糖料生产收缩加剧
受厄尔尼诺现象导致的西南季风降雨 deficit 影响，印度2026/27榨季甘蔗种植面积小幅下调至590万公顷，较此前预期减少约1%；甘蔗产量预计降至4.34亿吨，较上年减产6%。降水不足不仅降低甘蔗亩重与蔗糖分，还导致印度马哈拉施特拉邦等主产区出现涝灾，北方邦发生红铃虫虫害，进一步压缩糖厂可加工 cane 量。与此同时，甘蔗用于乙醇生产的比例维持高位，2025/26榨季约9%的糖料被 diverted 至 ethanol 领域，挤压了制糖用 cane 的供给。
食糖供需缺口扩大
印度2026/27榨季离心糖产量预计降至2950万吨，较2025/26榨季的3000万吨减产1.7%；国内食糖消费预计为3080万吨，供需缺口达到130万吨，为近三年来最大缺口。为平抑糖价，印度政府在2026年8月批准了100万吨免税 raw sugar 进口的关税配额，还对 bulk 买方实施15天的库存限制，并于2026年5月起禁止 raw sugar 出口至9月底。尽管进口放宽带动本年度期末库存维持在6000万吨的较高水平，但2026/27榨季期末库存将骤降至4000万吨，库存消费比大幅下滑，供给压力持续。
糖价大幅波动，政策调控频繁
2026年7-8月印度国内糖价暴涨近16%，批发价达到637美元/吨，零售价达到685美元/吨，较去年同期上涨30%以上，涨幅创下25年新高。国际糖价同样同步上涨，两个月内涨幅达17%，受全球供给缺口、巴西产量缩减等因素推动。印度政府通过提高甘蔗收购价、实施糖业调控政策稳定市场，将甘蔗公平 remunerative 价格上调3%至3650卢比/吨，同时针对不同邦实施差异化定价机制，以保障蔗农利益。但糖价向零售端传导的幅度明显高于 mill 端，政策调控效果有待进一步显现。
贸易政策调整与展望
印度2026/27榨季糖进口维持在2430万吨，进口 raw sugar 主要通过退税加工再出口的安排，出口预计为3100万吨，其中精炼糖占比约74%。由于免税进口配额将于2026年10月到期，若政府未追加新的进口政策，2026/27榨季 raw sugar 进口将转向非免税通道，进口成本上升，国内供给压力可能进一步加剧。全球糖市供给紧张的背景下，印度供需缺口的扩大将继续支撑国际糖价处于高位。