本报告基于美国农业部经济研究服务局2026年10月发布的食糖与甜味剂展望报告，核心覆盖美国和墨西哥两大食糖主产国的供需动态，对全球食糖市场预期形成关键影响。
美国食糖市场供需调整
2026/27年度（2026年10月至2027年9月）美国食糖供应较上月上调11.9万短吨（原糖值）至1438.7万短吨，核心驱动为期初库存因2025/26年度资产负债表调整而上修，抵消了生产与进口的小幅下降。同期食糖产量下调7.1万短吨至876.8万短吨，创2019/20年度以来最低水平；进口下调8000短吨至338.8万短吨，虽较2025/26年度修订值高出约10%，仍处于历史低位。
需求端表现为下调，国内食品饮料用交付减少5万短吨至1239.2万短吨，总需求随之下调5万短吨至1252.2万短吨。期末库存因此上升16.8万短吨至186.5万短吨，库存消费比升至14.9%，较上月提升1.4个百分点，显示供应宽松度有所增加。
分品类看，甜菜糖产量在2025/26年度下调3.8万短吨至503.8万短吨，2026/27年度进一步下调2.7万短吨至474.2万短吨，为2019/20年度以来最低水平，主要受全国甘蔗田单产下滑影响，2026年单产降至30.8吨/英亩，创4年新低。甘蔗糖产量则因路易斯安那州丰收超预期，2025/26年度上调5.3万短吨至424.2万短吨，创历史新高；2026/27年度因该州产量回落，整体甘蔗糖产量下调4.4万短吨至402.6万短吨。
美国食糖进口与消费需求
2025/26年度美国食糖进口因再出口项目和高关税原糖进口的上调，整体增加13.4万短吨至309.7万短吨，抵消了其他品类的下调。其中再出口进口升至40万短吨，为2019/20年度以来第二高；高关税原糖进口升至60.6万短吨，为2023/24年度以来第二高。2026/27年度进口因高关税成品糖进口下调，整体微降8000短吨至338.8万短吨，但仍较2025/26年度高出近30万短吨，主要受世界贸易组织（WTO）原糖关税配额缺口影响，缺口达9.6万短吨，为过去十年第二大缺口。
消费端，2025/26年度国内食品饮料用交付下调5万短吨至1239.2万短吨，连续两个月交付速度慢于预期，该趋势延续至2026/27年度，连续三年保持平稳水平。分渠道看，甜菜糖交付同比增长4.3%，甘蔗糖交付略降，非报告商交付创6年新低，显示终端需求放缓。
墨西哥食糖市场动态
墨西哥2026/27年度（2026年11月起）食糖产量维持537.7万公吨不变，较2025/26年度增长1%。收获面积预计达74.8万公顷，较上年增长2%；田间单产66.6公吨/公顷，低于上年但高于5年平均；蔗糖回收率10.8%，高于上年和5年平均。
需求端，2025/26和2026/27年度国内食糖交付均上调约3万公吨，出口则随供应变化调整。2025/26年度出口上调15.7万公吨至100万公吨，其中21.2万公吨对美出口，匹配美国对墨西哥进口配额。2026/27年度对美出口维持101.7万公吨不变，总出口因期初库存下调有所减少。期末库存因此2025/26年度减少18.6万公吨至118.4万公吨，2026/27年度再减2万公吨至112.4万公吨，仍维持在合理水平。
墨西哥对美出口的最低准入量约71.2万公吨，且期末库存包含15万公吨低极化糖，可在2026年第四季度对美出口高峰期投放，保障供应稳定性。
结语
该报告反映当前全球食糖市场供应宽松与需求疲软的特征：美国供应端因期初库存上调、产量下滑形成阶段性宽松，墨西哥产量稳定但出口结构受美墨协议约束。投资者需关注美国单产恢复情况、墨西哥收获进度以及全球食糖出口国缺口变化，这些因素将主导未来食糖期货价格的波动。
原文链接：https://www.ers.usda.gov/media/29758/sss-m-458.pdf?v=95315