美国农业部（USDA）2026年5月发布的棉花展望报告显示，2026/27年度全球棉花供需格局将发生核心调整，生产收缩叠加消费增长，带动库存水平回落，价格上行空间显现。
全球棉花供需核心趋势
2026/27年度全球棉花产量预计降至1.16亿包，较2025/26年度收缩5%，为2023/24年度以来最低水平。产量收缩主因单产下降5%，收获面积仅微降1%；分国别看，除印度小幅增产1%外，中国、美国、巴西等主要产棉国均出现不同程度减产，其中中国产量降幅达6%，澳大利亚减产幅度更是达到33%。与此同时，全球棉花纺纱消费连续第四年增长，2026/27年度预计达1.217亿包，同比增长1.3%，中国与印度合计占据全球消费的55%，成为需求端主力。
全球棉花贸易量预计微降至4330万包，较上年略降1%，但国别间走势分化：美国、巴西出口增长，澳大利亚出口因产量下滑收缩。进口端方面，越南、孟加拉、中国为前三大进口国，合计占据全球进口的53%，其中越南进口规模预计创历史新高，支撑其纺织业扩张。
美国棉花产业展望
美国2026/27年度棉花产量预计为1330万包，较上年下降约4%，核心驱动因素为收获面积收缩，尽管单产预期略有提升。分区域看，南部产量小幅增长，西部地区保持稳定，德克萨斯高原产区受干旱影响，弃收率显著上升。需求端，美国棉花消费加出口总量预计达1390万包，同比增长2%，其中出口贡献88%的增量，预计达1230万包，为四年来最高水平。供需格局变化带动库存降至390万包，为三年来最低，农场干衣棉价格预计升至73美分/磅，较上年上涨16%。
风险与展望
全球棉花供需缺口的扩大将推动库存消费比降至六年来最低水平，支撑国际棉价升至90美分/磅，为2023/24年度以来新高。但全球经济不确定性、合成纤维竞争等因素，仍可能限制棉花消费的进一步增长。